「借金は怖い」——そう思っている人ほど、インフレに静かに食われていく。

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朝のミーティング室。いつもより空気が張り詰めていた。

河内「課長！信用枠、もっと使えませんか。今が仕込み時です。PBR0.3倍の案件が3つ同時に来てます」

沼田「落ち着け河内。借金は道具だ。正しく使えば武器、間違えれば凶器になる」

守田「そうです課長。河内さんは毎回こうやって──」

「守田さん、まずは話を聞いてください！」

「二人とも座れ。今日はちょうどいい機会だ。借金について、ちゃんと整理しよう」

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借金に「善悪」はない

「まず聞く。借金は悪か？」

日向（見習い）「え…悪いんじゃないですか？借りたら返さなきゃいけないし」

「私も同意します。リスクを取る必要はない」

「では住宅ローンで家を買うのは悪か。会社が社債を発行して工場を建てるのは悪か」

「……それは違う気がします」

「そうだ。借金自体に善悪はない。条件次第でどちらにもなり得る。判断するのに必要な軸は2つだけだ」

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借金を判断する「2つの軸」

沼田課長がホワイトボードに書いた。

① 調達コスト（金利）は高すぎないか？
② 使い道は価値を生み続けるものか？

「この2つに合理的な答えが出るなら、借金は強力な道具になる。答えが出ないなら、やめておけ。シンプルだ」

「それで言ったら今の信用口座は①はクリアしてますよね。野村の金利1.43%ですよ？」

「そうだ。だから①の話から始めよう」

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① 日本の金利は「世界最安水準」

「金利って最近上がってるんじゃないですか？」

「比較してみろ。アメリカの30年固定住宅ローンは平均7%だ。日本は？」

「2.5%くらいですか」

「そう。日本の30年固定金利は今も世界最低水準。しかもインフレが3%で進行すれば、実質的な調達コストはゼロを下回る計算になる」

「つまり借りてる間に借金が目減りしていく！」

「理屈の上ではそうなる。インフレで借金が薄まる——これが発想の核心だ。バフェットが日本で円建て社債を発行したのも、世界中のお金持ちが日本で借りているのも同じ理由だ」

「…確かに金利は低い。認めます。でも低金利だからといって際限なく借りる理由にはなりません」

「守田の言う通りだ。①がクリアできても②が崩れたら終わりだ」

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💡 信用取引の金利（参考）

証券会社	金利
野村證券	1.43%（業界最安水準）
SBI・楽天等	2.85%前後
消費者金融	15〜20%（論外）

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② 使い道が「価値を生み続けるもの」かどうか

「安い金利で借りられたとして、それを何に使うかが②の話だ」

「旅行とかブランド品とかに使ったら…」

「消えたら終わりです。後に残るのは返済義務だけ。最悪のケースです」

「守田の言う通りだ。最も合理的なのは──」

「借りた金利以上の価値を生み続けるものを買う！収益不動産や株式がそれですよね」

「そうだ。インフレ以上に成長する、または配当を出す資産なら言うことはない」

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核心の問い：「今すぐ買う」インセンティブはあるか？

「ここが本当の核心だ。常にこの問いを立てろ」

「借金という調達コスト（利払い＋手数料）を払ってまで、今それを買うインセンティブがあるか？」

「後で買えばいいものをわざわざ借金して買う必要はない、ってことですね」

「逆もある。インフレ進行中は、本当に必要なものは早く買った方が得だ。現金（預金）はインフレで実質的に薄まっていく」

「じっとしていることにもコストがある！」

「…でも焦って価値のないものをつかんだら台無しです。それが一番怖い」

「守田、それも正しい。だから①低金利 × ②価値を生む使い道の両方が揃った時だけ動く。これが鉄則だ」

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沼田課長の実践：野村信用×バリュー株

「課長自身はどうやってるんですか？」

「俺は野村の信用口座（1.43%）で底堅いバリュー株を買っている。価値が毀損しないと判断した銘柄だけだ」

「怖くないんですか？」

「怖いというより、リスクの中身を理解している。ギャンブルとの違いはそこだ。期待値を計算した上で、合理的にリスクを取っている」

「信用維持率は常に確認しているんですか？」

「当然だ。そこを管理しないとインフレで資産を増やす前に追証でやられる」

「結果はどうですか？」

「NISAのインデックスだけでは出せない結果が出ている。もちろん未来は保証されないが、今リスクを取る価値があると判断しているし、実際にご褒美ももらえてきた」

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③ 忘れてはいけない「資金管理力」

「…課長、大事なことを一つ言ってもいいですか」

「守田、どうぞ」

「①金利が低い、②使い道が良い——この2つが揃っていても、扱う規模を誤ったら全部終わりです」

「規模、ですか？」

「そうです。借りる額が大きすぎると、毎月の利払いだけで家計が圧迫される。しかも相場が一時的に下げた時に追証（マージンコール）が来て、底値で強制売却——最悪のシナリオです」

「…それは怖いですね」

「守田の言う通りだ。だから俺が常に意識しているのはこれだ」

「万が一相場が▲30〜40%暴落しても、利払いを続けながら耐えられるサイズにとどめる」

「具体的には——追証ラインまでの余裕を常に確保しておくこと。そして全資産に対する信用買い残の比率を、生活に影響が出ない水準にとどめることです」

📌 【追記・2026-08-01】「余裕」を具体的な倍率に落とすと 野村の追証ラインは維持率30%（法定最低20%より厳しく、受入期日は発生日から2営業日目）。買方金利1.69%という低金利の代わりに、追証ラインは厳しめ——だから維持率には人一倍の余裕を持って構えます。 実務式（代用有価証券の掛目80%）で追証に届く下落率は、レバ1.2倍で▲74%／1.5倍で▲50%／2倍で▲27.8%。本文の「▲30〜40%の暴落に耐える」を満たすのは、レバ1.5倍までです。 ・入口は1.2倍→自信がついたら1.5倍。2倍は「かなりリスクを取っている」自覚が要る限界値 ・ただし資産バリュー株なら、指数▲50%でも実効は▲30%程度（中身の現金・不動産は半減せず、保有者層も違って狼狽売りが出にくい） 詳細はレバレッジ論①（維持率の設計図）へ。

「利払いが続けられないと、良い案件を持っていても負けちゃうんですね」

「そうだ。借金は時間を買う道具でもある。長く持ち続けられなければ、割安株投資の本質である”待つ”ができなくなる。扱えるサイズを守ることが、最終的に最も大きなリターンにつながる」

「河内さん、PBR0.3倍案件が3つ来てるとのことでしたが——1つずつです。一度に3つは資金管理上、私は反対します」

「…わかりました。1つに絞ります」

「それが正解だ」

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💡 資金管理の3原則（バリュー商会ルール）

ルール	内容
① 追証ラインまでの余裕を確保	常にバッファを持ったポジション管理
② 利払いは現金フローで賄える規模	配当収入＋給与で利払いが自己完結すること
③ 万が一の暴落（▲40%）でも耐えられる規模	最悪シナリオでも強制売却されない設計

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その時、創業者から電話が入った

📱 (着信：野村 沼之助)

野村（電話越し）「堅一か。朝からうるさいな。何の話をしとるんじゃ」

「借金の話です。師匠が昔から言ってた”低金利で借りて割安で買う”の原則を説明してました」

「……なぜ誰もやらんのか、儂には今でも謎じゃ。バフェット爺さんは海外からでもやっとるのに」

「（小声）あの方も賛成なんですね…」

「守田くんか。反対するのも仕事じゃが、たまには背中を押してやれ。では切るぞ」

📱 (通話終了)

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まとめ：借金は「道具」であり、使い方で武器にも凶器にもなる

	悪い借金	良い借金
金利	高い（消費者金融15〜20%）	低い（信用取引1.43%、住宅ローン2.5%）
使い道	消費（消えるだけ）	資産（価値を生み続ける）
インフレとの関係	物価上昇で生活が苦しくなる	インフレで債務が実質的に薄まる
資金管理	利払い・追証で自滅	暴落でも耐えられるサイズ設計
結果	強制売却・損失確定	資産が借入コストを上回る

「整理すると——①金利が低い × ②価値を生む使い道 × ③扱えるサイズの3つが揃えばOK、と」

「PBR0.3倍案件、通してもらえますか課長？」

「守田のOKが出たら考えよう」

「…1件だけなら。条件を聞かせてください」

「よっしゃ！！」

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💬 野村 沼之助（創業者）より
「低金利で借りて、割安で買う。無理しない範囲でな。それだけじゃ。なぜ誰もやらんのか儂には謎じゃ」

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本記事はバリュー商会の投資方針・実践経験をもとにした情報提供です。投資判断はご自身の責任でお願いします。