🦎 「課長。ずっと気になってたことがあるんですけど」

沼田「言え」

日向「うち、銘柄にA++とかB+とかランクを付けてるじゃないですか。あれ、当たってるんですか」

沼田「……」

日向「あっ、いま黙りましたね」

沼田「黙ったんじゃない。数えていた。45銘柄だ」

日向「え」

沼田「5月8日から今日まで、45銘柄を紹介した。紹介したときの株価は全部、記事に書いてある。つまり——逃げ場がない」

日向「自分で証拠を残してたんですね」

沼田「今日は全部、答え合わせをする。外したやつから出す」

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📊 第1章｜紹介45銘柄の成績を全部出す──平均+2.41%、勝率67.5%

夜見「財務分析担当の夜見です。条件を先に固めます」

🧮 集計のルール ・対象 … 2026年5月8日〜9月8日に紹介した45銘柄 ・比較 … 記事に書いた紹介時の株価 vs 2026年9月7日の確定終値 ・紹介から7日未満の5銘柄（ナンシン・川崎設備工業・サンコー・大伸化学・南海化学）は判定前として除外 ・配当は含まない。株価の騰落だけ ・実際に建てたロットは反映していない。全銘柄を同額買った前提

夜見「残った40銘柄の結果です」

項目	数値
単純平均リターン	+2.41%
中央値	+2.60%
勝率（プラスで終えた割合）	67.5%（27/40）
同期間の日経平均（各保有期間の平均）	+0.60%
日経超過	+1.82pt
日経に勝った割合	62.5%（25/40）

日向「……日経、+0.60%しか動いてないんですね」

堀田「モート担当だ。そこはむしろ都合がいい。相場が助けてくれない期間だったということだからな。上げ相場で+2.4%なら『日経のおかげ』で片づく。日経が横ばいの中での+2.4%は、少なくとも銘柄選択の結果ではある」

墨田「AIバックチェック担当の墨田です。先に釘を刺しておきます。40銘柄・最長122日では、統計的には何も証明できません。この記事は『証明』ではなく『記録』です」

日向「1行目から水を差しますね」

墨田「最後にもう一度差します」

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🏆 第2章｜A評価はB評価に勝てたのか──ランク別リターンの検証

沼田「本題はここだ。うちは7段階のランクを付けている。それが機能しているかどうか」

夜見「ランク別に並べます」

ランク	本数	平均	中央値	日経超過	勝率
A++	1本	+2.91%	+2.91%	▲2.97%	100%
A+	2本	+6.23%	+6.23%	+5.87%	100%
A	3本	+8.04%	+8.72%	+6.62%	67%
A−	6本	+1.80%	+1.83%	+1.84%	67%
B++	15本	+2.51%	+2.59%	+2.08%	73%
B+	11本	+1.19%	+2.60%	+1.39%	64%
B	2本	▲2.25%	▲2.25%	▲6.74%	0%

日向「……Bランク、0勝2敗」

守田「リスク管理担当の守田だ。そこは胸を張っていい。Bはうちのランクの最下層で、『妙味はあるが構造的な蓋がある』という意味だ。京阪ホールディングスと遠藤照明の2本で、どちらも下げた。日経超過は▲6.74%」

守田「評価が低い銘柄がちゃんと低い成績になるのは、ランクが機能している証拠だ。『全部上がりました』のほうが、よほど怪しい」

夜見「A系とB系でまとめると、こうなります」

区分	本数	平均	中央値	日経超過	勝率
A系（A++〜A−）	12本	+4.19%	+3.02%	+3.30%	75%
B系（B++〜B）	28本	+1.65%	+1.92%	+1.18%	64%

沼田「平均としては、機能している。A系がB系を、リターンでも勝率でも上回った」

日向「よかったじゃないですか」

沼田「それがそうでもない」

😐 最上位ランクが、いちばん地味だった

夜見「A++は1銘柄だけです。東部ネットワーク（9036）」

🥇 A++｜東部ネットワーク（9036） ・紹介から 122日、1,203円 → 1,238円 ・騰落 +2.9%（プラスではある） ・日経超過 ▲3.0%

日向「……うちの最高評価が、日経に負けてる」

河内「割安発掘担当の河内です。ただし、この銘柄は1日まるごと出来高がゼロになる日がある会社です。動かないことは想定内で、そもそもそういう理由で買っています」

沼田「言い訳としては正しい。だが記録としては、負けは負けだ。A++が唯一のマイナス超過という事実は、そのまま残す」

日向「……この会社、自分に厳しいですね」

墨田「1銘柄しかないので、統計的な意味はありません。ただし『言い訳できる材料があるときほど書き残す』というのは、方針の問題です」

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🎲 第3章｜大きく動いた5銘柄のうち、4本が下位ランクだった

待伏「待ち伏せ担当の待伏です。ここがいちばん面白い結果でした」

待伏「騰落率が上下どちらかに10%以上動いた銘柄は、40本中5本です。そのランク内訳を見てください」

🎯 ±10%以上動いた5銘柄のランク ・B+ … 2本 ・B++ … 2本 ・A … 1本 ・A++・A+・A−・B … 0本

日向「……8割が下のほうから出てる」

待伏「日経超過で見ると、上下の両端がどちらも同じランクです」

	銘柄	ランク	経過	日経超過
最大の当たり	EMシステムズ（4820）	B+	60日	+18.3%
最大の外し	日本ホスピスHD（7061）	B+	97日	▲20.3%

日向「……同じB+から、日経超過の最高と最低が出てる」

沼田「これが今日いちばんの発見だ」

沼田「うちのランクは『どれだけ上がるか』を予想していない。『どれだけ下がりにくいか』を予想している。だからA系は静かに勝ち、B系は派手に動く」

堀田「言い換えると、こうなる。ランクは平均を説明したが、値幅は説明しなかった」

守田「これは実務に直結する。ロットの決め方だ。A系を厚く、B系を薄く——という配分は、この結果と整合している。B系は当たりも外れも大きいのだから、薄く広く持つのが筋になる」

📈 上位と下位、全部出す

夜見「上位7銘柄です」

銘柄	ランク	経過	紹介時 → 現在	騰落	日経超過
北里コーポレーション（368A）	A	112日	1,206 → 1,418	+17.6%	+8.4%
EMシステムズ（4820）	B+	60日	504 → 586	+16.3%	+18.3%
日鉄ソリューションズ（2327）	B++	90日	3,423 → 3,859	+12.7%	+11.2%
片倉工業（3001）	B++	47日	2,640 → 2,920	+10.6%	+10.2%
岡谷鋼機（7485）	A	99日	4,700 → 5,110	+8.7%	+8.6%
東海エレクトロニクス（8071）	A+	98日	2,800 → 3,025	+8.0%	+8.8%
五洋建設（1893）	B+	19日	1,367 → 1,465	+7.2%	+5.5%

夜見「下位7銘柄です。こちらも全部出します」

銘柄	ランク	経過	紹介時 → 現在	騰落	日経超過
日本ホスピスHD（7061）	B+	97日	596 → 472	▲20.8%	▲20.3%
群栄化学工業（4229）	B++	42日	4,670 → 4,285	▲8.2%	▲10.5%
テレビ東京HD（9413）	B+	46日	3,630 → 3,390	▲6.6%	▲6.6%
遠藤照明（6932）	B	35日	2,606 → 2,527	▲3.0%	▲7.2%
日神グループHD（8881）	B++	16日	683 → 663	▲2.9%	▲3.5%
日本ギア工業（6356）	A	82日	1,378 → 1,348	▲2.2%	+2.8%
第一カッター興業（1716）	B+	61日	1,418 → 1,397	▲1.5%	▲0.9%

日向「日本ギア工業、株価はマイナスなのに日経超過はプラスなんですね」

夜見「紹介した82日前から、日経のほうが下げているからです。『下げ相場で下げなかった』は、資産バリューの働き方としてはむしろ正常です」

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📉 第4章｜値動きの分布──4割が「0〜+5%」に固まっている

河内「分布を見ると、この手法の性格がはっきり出ます」

騰落率の帯	本数	主な銘柄
+10%以上	4本	北里コーポレーション／日鉄ソリューションズ／EMシステムズ／片倉工業
+5〜+10%	7本	岡谷鋼機／東海エレクトロニクス／TANAKEN／櫻島埠頭／星和電機
0〜+5%	16本	東部ネットワーク／神栄／パンチ工業／菱友システムズ／広済堂HD ほか
▲5〜0%	10本	京阪ＨＤ／日本BS放送／日本ギア工業／第一カッター興業 ほか
▲10〜▲5%	2本	テレビ東京HD／群栄化学工業
▲10%未満	1本	日本ホスピスHD

河内「4割が『0〜+5%』の帯に固まっています。退屈です」

日向「身も蓋もない」

沼田「だが、これが正常だ。資産バリューは、上がるまで動かない。3か月で3%という退屈さに耐えられないから、この土俵には人が来ない。来ないから、安いままでいてくれる」

夜見「経過日数で切ると、時間が味方している気配はあります」

経過日数	本数	平均	日経超過	勝率
7〜29日	11本	+1.54%	+1.93%	64%
30〜59日	12本	+1.75%	+0.17%	67%
60〜89日	5本	+4.17%	+6.92%	60%
90日以上	12本	+3.14%	+1.23%	75%

墨田「これを『時間が味方する証拠』と読むのは早すぎます。各帯が5〜12本しかなく、1銘柄で平均が数ポイント動きます」

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🐒 乱入｜レバナス小猿「4か月で2.4%？」

レバナス小猿「ちょっと待ってくださいよォ〜。4か月かけて、平均+2.41%？」

日向「……はい」

小猿「ボクのレバナス、いい日は1日で2.4%動きますけど。1日ですよ。4か月ぶんが、1日」

日向「……返せません」

花岡「配当担当の花岡です。1つだけ添えさせてください。この+2.41%には、配当が1円も入っていません」

小猿「え」

花岡「紹介銘柄の多くは利回り3〜5%の水準にあります。株価の騰落だけを比べた数字です」

小猿「……いや、それでも遅いですって」

沼田「遅い。認める」

小猿「認めるんだ」

沼田「だがお前に1つ聞きたい。お前の4か月で、いちばん悪い日はどれくらい下げた」

小猿「……えっと、8%くらい……いや、12%の日もあったかな……」

沼田「うちの40銘柄で、いちばん悪かったのは日本ホスピスHDの▲20.8%だ。4か月で、だ。お前の悪い2日ぶんに、うちの最大の失敗が収まる」

小猿「……あ」

沼田「速さが違うんじゃない。振れ幅が違う。だから同じ土俵で速さを比べても、あまり意味がない」

小猿「……じゃあ、どこで比べるんですか」

守田「『何年続けられるか』だ。速い手法は、速く降りることになりやすい」

小猿「……それ、地味に効くやつじゃないですか」

日向「小猿さん、いつも最後に良いこと言われて帰りますね」

小猿「ボクの役割それなんですか？」

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⚠️ 第5章｜この数字で言えないこと

墨田「最後にもう一度、水を差します。この記事の数字で言えないことを、全部並べます」

🚧 この通信簿の限界 ・①期間が短すぎる … 最長でも122日。平均すれば2か月程度。統計的には何も証明できない ・②母数が小さい … 40銘柄。A++は1本、A+は2本、Bは2本。ランク別の数字は1銘柄で大きく動く ・③配当を含んでいない … 株価の騰落だけ。実際の受取は別にある ・④実際のロットではない … 全銘柄を同額買った前提。当商会の実際の建玉とは違う ・⑤売った銘柄が入っていない … 紹介後に手放したものも、紹介時からの騰落として計上している ・⑥生存バイアスの逆 … 日経が+0.60%という凪の期間だった。上げ相場でも下げ相場でも、結果は変わりうる

日向「……①から⑥まで並べると、何も言えてない気がしてきました」

墨田「言えることは3つだけあります」

✅ この40銘柄で、言えること ・①最下層のBランクは、実際に成績が悪かった（0勝2敗・日経超過▲6.74%） ・②A系はB系より、リターンでも勝率でも上だった（+4.19% vs +1.65%、75% vs 64%） ・③値幅の大きい銘柄は、ランクの低いほうから出た（±10%の5本中4本）

沼田「③がいちばん実務に効く。うちのランクは『上がる順』ではなく『下がりにくい順』だと、数字が示した」

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📋 まとめ｜通信簿の要点

論点	結論
全体成績	40銘柄・平均+2.41%・勝率67.5%。同期間の日経+0.60%に対し超過+1.82pt
ランクは機能したか	平均としては機能。A系+4.19% vs B系+1.65%、勝率も75%対64%
最下層の答え合わせ	Bランク2本は0勝2敗、日経超過▲6.74%。低評価が低成績になったのは健全
最大の発見	±10%以上動いた5本のうち4本が下位ランク。日経超過で見た最大の当たりも最大の外しも同じB+から出た
その意味	ランクは「どれだけ上がるか」ではなく「どれだけ下がりにくいか」を予想している
実務への反映	A系は厚く、B系は当たりも外れも大きいので薄く広く。この配分は結果と整合している
値動きの性格	4割が「0〜+5%」に集中。退屈だが、退屈だから人が来ない
いちばん重要な注記	最長122日・40銘柄では統計的に何も証明できない。これは証明ではなく記録

沼田より 「答え合わせをして、いちばん収穫があったのは成績のほうではなかった。最上位に置いた銘柄が日経に負けていて、日経超過で見た最大の当たりが下から2番目のランクから出た——この2つだ。ランクが当たっていたのではない。ランクが何を測っていたのかが、4か月経ってようやく分かった。測っていたのは値幅ではなく、下値の堅さだった」

日向「じゃあ、ランクの説明を書き換えるんですか」

沼田「書き換える。次の記事からは『上がりやすさ』ではなく『下がりにくさ』と書く」

日向「……4か月かけて、看板を直すことになりましたね」

沼田「それが答え合わせというものだ」

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この検証は3か月ごとに更新します。次回は12月、母数が70銘柄前後になる予定です。

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※本稿は投資助言ではありません。株価は2026年9月7日の確定終値、紹介時株価は各記事のstockCardに記載した値です。騰落率は配当を含まない株価のみの比較で、実際の売買・保有ロットを反映したものではありません。日経平均の比較は各銘柄の紹介日から2026年9月7日までの騰落率を単純平均したものです。紹介から7日未満の5銘柄は判定前として集計から除外しています。過去の成績は将来の成果を保証するものではありません。個別銘柄は分析の対象として記載したものであり、推奨ではありません。投資はご自身の判断と責任でお願いします。