🦎 「先週の記録を見せてもらったんですけど。……課長、今週なにがあったんですか」

沼田「56回、買った」

日向「56回」

沼田「信用の新規建てで56件、51銘柄、建代金2,329万円だ。そして中身が、うちの普段とは逆を向いている」

日向「逆、というのは」

沼田「金額の54%が、時価総額1,000億円以上の中大型だった。シケモクを拾う商会が、ミネベアミツミやAGCを建てている」

沼田「今日はその理由と、代わりに差し出したものを全部出す」

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📋 第1章｜今週やったこと

夜見「財務分析担当の夜見です。2026年8月30日から9月5日まで、株価は9月4日終値ベースです」

🧾 今週の約定 ・信用新規建て … 56件・51銘柄・23,291,030円 ・決済 … 5件・実現損益 +64,869円 ・現引き … 1件（ジンズホールディングス100株） ・手数料 … 新規建て分 27,772円（決済分を含めると30,392円）

夜見「日ごとの建代金を並べると、意図がはっきり出ます」

日付	件数	建代金
8/31	15件	5,238,900円
9/1	11件	6,056,900円
9/2	15件	6,748,450円
9/3	9件	2,756,480円
9/4	6件	2,490,300円

待伏「待ち伏せ担当の待伏です。下げが続いた月火水に厚く入れて、木金は落としています。週の後半は様子見に切り替えた形です」

河内「割安発掘担当の河内です。金額の大きい順に、主な新規建てを出します」

銘柄	建単価	建代金	時価総額
4966 上村工業	19,670円	1,967,000円	3,518億円
6492 岡野バルブ製造	13,300円	1,330,000円	245億円
9036 東部ネットワーク	1,228〜1,230円	1,229,000円	71億円
9601 松竹	10,580円	1,058,000円	1,512億円
1716 第一カッター興業	1,386〜1,390円	833,000円	168億円
1407 ウエストホールディングス	2,506円	751,800円	1,088億円
1723 日本電技	2,292〜2,380円	705,200円	1,525億円
1965 テクノ菱和	6,900円	690,000円	1,448億円

河内「中大型では、ミネベアミツミ3,309円、AGC 5,570円、アマダ2,499.5円、住友重機械5,596円、ナブテスコ4,381円、戸田建設1,562円、名村造船所4,570円、スカパーJSAT 2,112円あたりを建てています」

沼田「松竹だけは、8月31日に10,580円で建てて9月2日に10,640円で返済した。+4,846円で即撤収だ。想定と違えばすぐ畳む。それだけの話だ」

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🔄 第2章｜いつもと逆の方向に振った

夜見「今週の新規建て51銘柄を、時価総額で切り分けます」

規模	銘柄数	建代金	比率
大型（1兆円以上）	4	1,434,940円	6%
中型（1,000億〜1兆円）	23	11,252,550円	48%
小型（300〜1,000億円）	8	3,413,100円	15%
超小型（300億円未満）	16	7,190,440円	31%

夜見「時価総額1,000億円以上が27銘柄・1,268万7,490円。金額ベースで54%です」

日向「……うち、超小型が主戦場じゃなかったでしたっけ」

河内「そのとおりです。ポートフォリオ全体では、いまも時価総額300億円未満が41.8%を占めています。今週は明確に、いつもと逆へ振ったことになります」

堀田「モート担当だ。誤解のないように言っておくと、方針を変えたわけではない。下げた銘柄を拾うという行動は同じで、下げていたものがたまたま中大型に寄っていただけだ」

沼田「銘柄で選んでいるのではない。値段で選んでいる。安くなったほうへ手が伸びる。それだけだ」

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🦍 乱入｜テック番長「おい、ついにこっち側に来たな」

テック番長「よう。名簿を見せてもらったぜ。ミネベアミツミ、AGC、住友重機械、ナブテスコ——おいおい、それ全部プライムの中大型じゃねえか」

テック番長「シケモクだのNCAVだの散々言っておいて、結局こっち側に来たんだろ。認めろよ。値動きのある銘柄のほうが面白いってな」

日向「……あの、言われてみると」

沼田「違う」

沼田「お前が言っているのは『成長するから買う』だ。うちは『下げたから買う』だ。同じ銘柄を買っても、買う理由が逆を向いている」

テック番長「屁理屈だろ。結果として持ってる株は同じじゃねえか」

沼田「同じなのはいまだけだ。上がったとき、お前は持ち続ける。うちは売る。出口が違うものは、同じ投資ではない」

テック番長「……ちっ」

テック番長「じゃあ言い方を変える。レバレッジ2.55倍だろ、いま。先々週は2.03倍だったよな。急落した大型株をレバかけて買い向かうって、教科書で『やるな』と書いてあるやつの合わせ技だぞ」

沼田「それは、正しい」

テック番長「……素直だな」

沼田「そこは後で守田に締めさせる。先に、集中している場所を出す」

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⚠️ 第3章｜いちばんリスクを取っている場所を、数字で出す

守田「リスク管理担当の守田だ。きれいな話の前に、集中の実態を開示する。純資産は4,241万円だ」

銘柄	エクスポージャー	純資産比	含み損益
4685 菱友システムズ	7,560,000円	17.8%	+212,800円
3004 神栄	6,460,400円	15.2%	▲4,494円
1716 第一カッター興業	5,180,000円	12.2%	▲13,500円
6356 日本ギア工業	4,609,500円	10.9%	▲42,000円
8071 東海エレクトロニクス	2,873,000円	6.8%	—
9755 応用地質	2,808,000円	6.6%	+51,000円

守田「上位4銘柄だけで、純資産の56.1%だ。合計2,381万円」

日向「172建玉あるのに、ですか」

守田「そうだ。第一カッター興業は現物1,700株と信用2,000株を両方持っていて、今週さらに600株積み増した。日本ギア工業も3,000株から3,500株にしている」

沼田「分散されているのは銘柄数であって、リスクではない。ここは自分でも分かったうえで持っている」

墨田「AIバックチェック担当の墨田です。課長、いまの一文は逃げに読まれます。『分かったうえで持っている』は、何も管理していないのと外形が同じです」

沼田「だから次の章で、崩れたときにいくら払うのかを先に計算しておく」

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💰 第4章｜攻められる理由は、損切りの実質コストが2割引きだから

花岡「配当担当の花岡です。ここは配当ではなく、税の話です」

沼田「今年はすでに確定益が1,137万円あり、そこから231万円が源泉徴収済みだ」

夜見「特定口座の源泉徴収ありでは、同じ年の中で損失を確定させると、口座内で自動的に損益通算されます。払った税金が、その分だけ戻ってきます」

📐 戻るのは、損失額の20.315% ・100万円を損切りすると、還付は 203,150円 ・残る796,850円は、普通に減った資産 ・徴収済みの231万円を全部取り戻すには、1,137万円の損失が必要

墨田「ここは誤解が生まれやすいので、先に潰します。『税金があるからリスクを取り放題』ではありません。戻るのは2割だけで、8割は普通に消えます。税額を取り戻すには、税額の約5倍の損失が要ります」

沼田「そのとおりだ。だがこの2割は、判断の速さに効く」

守田「具体的に置く。上位4銘柄の合計エクスポージャーは2,381万円だ」

🧮 上位4銘柄が一律10%下げて、全部損切りした場合 ・損失 … 約238万円 ・税還付 … 約48万円 ・実質負担 … 約190万円 ・年間損益 … 1,137万円 − 238万円 ＝ 約899万円でまだプラス

守田「年間損益がプラスの範囲に収まっている限り、この還付はちゃんと機能する。損切りが2割引きで実行できるということだ」

墨田「境界を明記します。年間損益がマイナスまで到達すると、そこから先は還付ではなく確定申告による3年繰越に切り替わります。繰越は即座には戻りません。手元の現金は減ったままです」

沼田「今年はまだ、その手前に大きな余白がある。だから今週は、下げている中大型を『外したら切る』前提で厚めに拾いに行った」

沼田「含み損を抱えたまま塩漬けにするのではない。ダメだと分かった時点で切る。その切るコストが、今年は2割安い」

夜見「なお現時点の含み損は72建玉・70銘柄で101万9,790円です。全部切っても還付は約21万円。損益通算の枠としては、まだ1割も使っていません」

花岡「期限だけ添えておきます。損益通算に間に合わせるには年内受渡が必要で、約定は12月下旬までに終えておく必要があります」

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📉 第5章｜維持率51.1%。ここからは戻すフェーズ

守田「税制に余裕があっても、先に効いてくるのは維持率だ」

項目	8/28時点	9/4時点
信用維持率	75.8%	51.1%
レバレッジ	2.03倍	2.55倍
追証までの下落率	▲31.9%	▲20.6%

守田「拾いまくった結果だから当然だが、余裕は3割から2割に縮んだ。ここからさらに建てるなら、値ごろ感より先にこちらが制約になる」

沼田「今週の買いは一巡させる。しばらくは維持率を戻すほうを優先する」

テック番長「……おい」

テック番長「俺がさっき煽ったところ、自分から先に締めやがったな」

沼田「お前の指摘が正しかったからだ。2.55倍は、うちの上限に近い」

テック番長「……あのな、俺が言いたかったのはそこじゃねえ。お前ら、下がったら買う・上がったら売る・外れたら切るを、全部先に決めてから買ってんだよな」

テック番長「俺は、上がってから考える。……そこが違うのは、認めてやる」

沼田「今日はやけに素直だな」

テック番長「維持率51%の奴を煽っても面白くねえんだよ。戻してから来い」

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📊 第6章｜ポートフォリオの現況

夜見「9月4日終値時点の全体像です」

項目	金額
総ポジション	1億854万円
純資産	4,241万円
含み損益	+120万円（+1.13%）
建玉数	172件（現物65／信用107）

夜見「内訳では、現物が+168万円に対して信用が▲48万円です。今週2,329万円を建てた分が、そのまま信用側の含み損として出ています」

河内「スタイル別と規模別も出しておきます」

🧭 配分（9月4日終値） ・スタイル … バリュー40.9%＋ディープバリュー19.1%＝バリュー系が6割 ・規模 … 超小型41.8%／小型26.9%／中型22.2%／大型9.1% ・中大型を入れた結果、中型以上が3割強まで上がった

河内「軸足は動いていません。バリュー系6割、超小型4割という骨格はそのままです」

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🧾 まとめ

📌 今週の要点 ・8/30〜9/5で信用新規建て56回・51銘柄・2,329万円。金額の54%が時価総額1,000億円以上 ・上位4銘柄で純資産の56%。銘柄数は分散していても、重心は寄っている ・確定益があるおかげで損切りの実質コストが2割引き。ただし税額を取り戻すには税額の約5倍の損失が要る ・維持率51.1%・レバ2.55倍。ここからは建てるより維持率を戻すフェーズ

💬 沼田より 「今週は、いつもと逆の方向に振った週だった。だが振れたのは、切るコストが安い年だったからだ。攻めを支えているのは度胸ではなく、損益通算の枠と維持率という2つの数字でしかない。その2つのうち片方は、今週で3割ぶん使った。だから来週は戻す」

日向「……勇気の話かと思ったら、残高の話でしたね」

沼田「投資は、だいたいそうだ」

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※本稿は個人の運用記録であり、投資助言ではありません。数値は最新ポートフォリオの2026年9月4日終値時点のものです。税制の取り扱いは一般的な説明であり、実際の適用はご自身の口座区分・所得区分・状況によって異なります。特定口座（源泉徴収あり）内の損益通算と還付についての記述であり、NISA口座では損益通算できません。信用取引は損失が預託額を上回る可能性があります。個別銘柄は保有および売買の事実を記載したものであり、推奨ではありません。投資はご自身の判断と責任でお願いします。